私募：蓝筹风格周期还未结束 中小创空间仍存

　　沈阳科讯网基金11月10日讯 继北京深圳之后，10日下午，“沈阳科讯网私募英雄汇暨十九大后的投资策略探讨”闭门研讨会在上海举办。当前的市场逻辑在发生一些变化，对指数影响比较大的蓝筹股在启动，比如说，6000点买的工行，3000点解套了，那么现在1万多亿元市值的平安，8000多亿的茅台，接下来还能持续吗？市场背后的逻辑是什么？

　　少薮派资产总经理周良表示，整个来讲，大蓝筹风格周期还远远没有结束，因为才持续了1年多的时间。原因包括，第一，市场供求决定，现在的供应增量集中在中小盘的股票，市场资金需求的，包括去年的保险资金和今年的机构资金都在进入大蓝筹，供求决定小票越走越弱，大票越走越强。第二，和筹码稀缺性有关，看似大蓝筹很多，一方面是没有供应增量，而且存量也不多。茅台只有一个，扣除大股东计算流通股，就几千亿。市面上认同的加在一起流通市值大概2万亿，而中小板那边是6万亿，大蓝筹的稀缺性很高。第三，与交易对手行为有关。在A股市场赚到钱，一部分是上市公司资产增值的钱，但很大部分是交易对手犯错方面赚到的钱，去年，大蓝筹被严重低配，但是到目前，依然被绝大多数交易对手低配，远远没有到前几年高配大蓝筹的情况。没有到“严重高配”的状况，估值也不高。从历史的长期和全世界大范围的对比来看，大蓝筹估值还是不低估的状态。

　　周良说，市场情绪，也没有到高潮末期的疯狂状态，市场讨论最多的是分化行情，漂亮50难以为继，大蓝筹抱团取暖，这恰恰不是行情尾声高潮期的情绪，等大家一致了，我买大蓝筹要留给儿子孙子的时候，那时候反而是小心。

　　周良认为，大蓝筹的周期刚刚开始，没有3、4年的时间走不完。

　　世诚投资总经理陈家琳表示，茅台比较独特一些，是没有竞品的一个公司。它自己在战略上执行的方面，没有犯大错误的情况，不说国外市场，单单国内市场就有足够的空间让它成长，消费升级的龙头公司，相信它的空间很大。像茅台这样的公司，不是简单的价值股，更多被市场定位是成长股，阶段性大家对现金分红收益率的指标看得淡一些，更多是看未来的成长性。

　　在大蓝筹不断走高的同时，对于中小创应该怎么看待？

　　千象资产总经理马科超认为，近年来看，小的中证500或者是全场小股票，导致量化对冲喜欢做中性策略，表现不那么好。在一九分化的行情下，采取持股分散，跟踪指数的策略等等。长期来看，热点会轮换，国内资金、参与者结构不会发生剧烈的变化，这段时间可能大蓝筹，慢慢会有行业轮换等情况。我们要从更长的时间来看交易的行为，不会去看几个月或者半年盈亏，从而改变自己的策略。

　　雷根基金总经理李金龙表示，中小市值未来的空间会有，只是时间的问题。